Devolver napušta burzu, a Croteam ide s njim

U Zagrebu postoji studio koji igre isporučuje od 1992., a ovog se tjedna njegova budućnost tiho vezala uz jednu stavku na londonskoj burzi.

Devolver Digital - izdavač koji je vlasnik Croteama - 6. je kolovoza podnio zahtjev za brisanje s AIM-a, juniorskog tržišta Londonske burze. Odobre li to dioničari na glavnoj skupštini 8. rujna, trgovanje prestaje 16. rujna i Devolver se vraća u privatno vlasništvo, nešto više od četiri godine nakon izlaska na burzu 2021.

Reakcija tržišta nije bila nimalo suptilna. Dionica je na vijest pala za otprilike 59 posto, na 6,5 penija. I to s ionako tužnih 16 penija, što je i samo bilo znatno ispod razine na kojoj se držala nakon godišnjih rezultata za 2024. Delistiranje je tek plan, ali je cijena tamo stigla prva.

Devolverovo je objašnjenje raskorak u vrednovanju - da cijena dionice ne odražava stvarnu vrijednost tvrtke i da su turbulencije koje tresu industriju igara pretvorile burzu u loš dom za ovakvog izdavača. Pošteno je reći da brojke na koje se pozivaju nisu priča o spašavanju. Prihodi, bruto marža i prilagođena EBITDA u 2025. bili su bolji nego u 2024., a lipanjsko poslovno priopćenje isticalo je rast prihoda veći od 60 posto na godišnjoj razini. Dioničarima koji žele van nudi se otkup do 23.320.896 dionica po 16 penija, čime je cijela operacija ograničena na oko 3,7 milijuna funti.

Zašto je to važno kod nas

Croteam je dio Devolvera od listopada 2020. Serious Sam, The Talos Principle - to je zagrebačka ekipa, jedan od najdugovječnijih studija u ovom dijelu Europe, i u vlasništvu je izdavača koji je upravo londonskom tržištu poručio da mu je dosta.

Ne mislim da je to automatski loša vijest. Iskreno, indie izdavaštvo i kvartalno izvještavanje nikad nisu bili dobar par. Cijeli je Devolverov identitet financiranje čudnih, malih i rizičnih igara koje mogu prodati nekoliko tisuća kopija ili nekoliko milijuna, a taj se ritam nikako ne da objasniti investitorima koji žele glatku liniju prema gore. Odlazak s burze skida taj pritisak. Studijima unutar grupe to bi moglo dati više prostora, ne manje.

Ono što gubimo jest papirnati trag. Tvrtka na burzi mora objavljivati rezultate, prijavljivati bitne promjene, stavljati brojke na papir. Kad Devolver postane privatan, jedini način da kod nas saznamo kako neki studio iz grupe doista stoji bit će onaj uobičajeni: oglas za posao koji tiho nestane, objava na LinkedInu, igra koja prestane dobivati zakrpe.

Zato upišite 8. rujna u kalendar ako vam je stalo, ali ne očekujte vatromet. Za odluku treba 75 posto danih glasova, a najveći dioničari imaju sve razloge da je podrže. Od sredine rujna Croteam ponovno ocjenjujemo onako kako smo ga ocjenjivali većinu njegovih tridesetak godina - po onome što stvarno izađe.

Slika: Mario Fajt from Marbella, Spain / CC BY 2.0, source: https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Zagreb_2_(4685302916).jpg